2026-05-04 扩张晚期
Marks +6
dominant: N + S 联动 (AI capex + Pre-IPO + AI mega cap) Bubble: 4/8
Regime History
市场体制历史 · Marks 9 项温度计 + Bubble Scanner 8 项 + dominant layer
synced 2026-07-05 10:00 UTC
7 维状态空间
4 RED · 3 yellow · as-of 2026-05-17- P 物理瓶颈 wafer/能源/HBM 缺口仍紧
- C 资本血流 hyperscaler FCF 转负 + 举债维持
- A 注意力 token 消耗与仓位拥挤见顶
- R 监管 实质整治进行中
- B 商业模式 计费层寡头化形成中
- E 阵营势能 中美双轨 · 三巨头内争
- T 时间 下一代模型跃迁未发生
动力维度（层是结构，不是动力）· 资本/注意力/商业模式三重顶 = 顶部信号集中
10 Cracks 证据链
已穿越 7/10- ✓ 01 FCF 转负
- ✓ 02 顶部换手
- ✓ 03 监管实质化
- ✓ 04 中转层估值修正
- ✓ 05 计费寡头化
- ✓ 06 训练垄断松动
- ✓ 07 国家队下场
- ○ 08 下一代模型跃迁
- ○ 09 宏观黑天鹅
- ○ 10 计算范式重洗
结构裂缝逐条核销——穿越 7 条后，剩余 3 条是方向反转的 catalyst 候选
Macro 历史曲线 (90 天)
FRED · 真历史数据VIX > 25 恐慌
low 15.32 · high 31.05 · 16.59HY OAS > 5% 警惕
low 2.63 · high 3.46 · 2.75%10y - FF spread < 0 倒挂
low 0.62 · high 1.05 · 0.85%VIX / HY OAS / 10y-FF spread = framework R 层底层 macro 真历史(FRED 90 天)。客观信号,无主观评分。Marks 9 项总分曲线在下方,需你周日填。
Marks 评分映射
| 总分 | 体制 | forecast 联动 |
|---|---|---|
| > +6 | 顶部 | R:R ≥ 5,概率 -0.05 |
| +3 ~ +6 | 扩张晚期 | R:R ≥ 4,精选 |
| -3 ~ +3 | 中性 | R:R ≥ 3 默认 |
| -6 ~ -3 | 收缩晚期 | R:R ≥ 2.5 |
| < -6 | 底部 | R:R ≥ 2,鼓励逆向 |
Marks 评分曲线
点 = 每周 Marks 总分 · 颜色 = regime 阈值带 · 下方数字 = Bubble 总分
每周快照 (倒序)
公开:总分 + dominant 标签 · 不公开:具体勾选项 / forecast / 持仓